登录 注册 设为主页
分站
大河网财富频道
当前位置:大河财富 商业 > 中国企业 > 正文

贝因美:本土婴幼儿食品龙头将受益消费升级

2013-02-16 15:38:23      来源:第一财经网站   


 

作为婴幼儿食品的本土龙头企业,在城镇化带来的消费升级等预期之中,贝因美(002570.SZ)开始焕发新的活力,成为去年12月以来的这波反弹行情中的大牛股之一,涨幅超过80%。

理论上,一家婴幼儿食品企业的未来可以用这个公式来表达:前景=消费潜力×品质×品牌×渠道。其中,消费潜力代表整个婴幼儿食品市场能有多大容量,而这主要取决于婴儿数量和消费水平。

进入21世纪以来,中国的人口增长已经开始和发达国家一样呈现出低出生率、低死亡率、低自然增长率的特征。不过,由于出生于上世纪80年代后期的第三批“婴儿潮”人群已经逐步进入婚育年龄,新生婴儿数量可能会创造第四个小高峰。2012年,我国的人口出生率为12.10%。,比2011年的11.93%。已有小幅提升。

同时,市场对政策放宽,扩大婴幼儿食品行业的容量也存在预期。平安证券认为,如果不放开政策,0~4 岁婴儿数量将在2015年左右达到顶峰,人口小高峰维持到2017 年。若政策放开到“单独”,那么政策放开的前五年,每年新生儿数量可能从此前的1600万增加到 1920 万,0~4岁婴儿数量增长的趋势将延续至2020年。

而随着新型城镇化概念的提出和消费下沉,奶粉喂养较少的农村有望“喝上奶”,三、四线城市的城区、乡镇则有可能“喝好奶”,有助于提升婴儿食品的消费水平。而农村和三、四线城市是贝因美在渠道上的传统强项。

2012年半年报显示,公司目前的主营业务中占比最大的是配方奶粉,占93%,其次是米粉,占3.5%。但实际上,贝因美最初是以创始人谢宏研发的米粉起家的。

当时国外品牌亨氏已经占据了婴儿米粉市场绝大部分份额。于是,贝因美采取了“农村包围城市”的方法,先进入农村市场,然后再把战线扩张到二三线城市乃至一线城市。在此策略下,贝因美一度在国内米粉市场排名第二,份额仅次于亨氏。

贝因美后来在推广配方奶粉时沿用了米粉竞争时积累的渠道和相同的策略,在农村和三、四线城市拓展迅速。

据介绍,目前,国内奶粉市场基本饱和,外资奶粉依靠迅速发展的大卖场渠道占据了一线大城市80%的市场份额。运用这一渠道的好处是,环节比较简单,配送等相关费用较少;缺陷是,在大卖场还未进入的三、四线城市及乡镇市场,渠道覆盖比较困难。

而内资品牌则主要依靠母婴店这一相对灵活小巧的渠道,在三、四线城市抓住了发展机遇。

光大证券的研究报告显示,贝因美在每一个人口超过30万的县都配备经销商和促销人员。根据长江证券的数据,公司现在拥有2万家左右的母婴渠道终端,其中有3000~4000家正在或建立了会员制。而瑞银证券的报告则指出,2012年,全国婴童店渠道奶粉销售总规模约230亿,同比增长30%,增速仅次于电商渠道,公司目前在国内婴童店渠道的市场占有率排第三,预计2013年通过新产品推广、费用投入以及加强会员服务,婴童店渠道收入有望同比增长40%。

总体来看,贝因美在三、四线城市的布局较深,是公司的金字塔底,这个金字塔在三、四线城市消费水平提高的背景下继续增长的可能性较大。

未来,奶粉市场的竞争在于二三线城市。一方面是外资品牌渠道下沉,一方面是研发能力较强、知名度较高的国产品牌通过产品升级争夺高端市场的份额。除2012年10月推出中端产品冠军宝贝的升级版外,预计公司2013年将继续推出两款新高端产品,在巩固金字塔底市场的同时,进入更高一级的市场。

责任编辑: