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中原证券放弃IPO排队上港股

2013-10-28 09:15:29      来源:理财周报   

A股上市迟迟无进展,中原证券改变方向,欲借道香港。

近日,中原证券拟在香港上市的计划在资本市场不胫而走。在此之前,中原证券向证监会上报申请材料并已进行预审会。不过,由于IPO排队的券商众多且开闸预期逐渐降温,对上市“志在必得”的中原证券遂有转投港股上市的意向,并得到河南省政府的同意。

不过,对于“先H后A股”上市计划,摆在中原证券面前的难题颇多,比如撤材料、与证监会、港交所沟通等等。

实际上,早在2010年中原证券就对上市未雨绸缪,先后进行股权清障、业务结构调整。但在风云变幻的市场中,始终计划不如变化。

推出“先H后A”计划

筹备3年的上市计划,近日风向突变。

“当地政府对中原证券的上市进程一直关心。IPO关闸后,上市日期看不到头,扩充资本又到了关键时候,这才有了转战香港的念头”,河南一名金融圈的人士告诉记者。

资料显示,中原证券注册资本20.34亿元。前三大股东依次为河南投资集团、渤海产业投资基金、安阳(财苑)钢铁集团,其中,河南投资集团是当地国资的金控平台,占中原证券44.85%的股权。

据悉,河南省政府已同意中原证券香港上市的计划,欲融资2至3亿美元。中原证券转战港股的初步方向为,先谋求港交所上市,进而在当地设立子公司,并择机重回A股上市实现两地上市的计划。具体要经历的步骤是,先从A股撤下申报稿,随后再与证监会沟通,取得监管部门的支持后,才向港交所提交上市申请。

“政府要建郑州航空港经济综合试验区,作为服务实业的金融支持,中原证券不排除成为金控平台,但前提是资本金足够充足”,前述河南金融圈人士说。

今年初,郑州航空港经济综合试验区启动建设程序。由于试验区对资金的渴求度较大,河南境内又缺乏上市的金融企业,因此中原证券上市一直被予以厚望。中原证券大股东河南投资集团,除控股证券,还手握信托、银行等金融牌照,同时,集团也有能源、交运、水泥等众多实业公司。单独分立一个机构作为平台整合金融资源,并非没有可能。

不过,摆放在中原证券面前的第一道难题,就是先从A股撤下申报材料。去年9月,证监会官网显示正式受理中原证券的上市材料,截至目前,其审核状态为“初审中”,保荐机构为齐鲁证券。

一名南方投行人士告诉记者,中原和齐鲁签有上市互保协议,关于撤单,现在一切都还没定。

更大的难题,在于如何与证监会沟通。目前为止,港股上市的券商包括中信证券、海通证券、银河证券,此外,国泰君安的离岸子公司,国君国际也于早期登陆港交所。

“中央对券商上市都有严格的额度限制。今年银河上市中原的机会基本就没有,如果后续也有券商提出去港融资,中央就会考虑各家的背景与实力。海通是上海国际金融中心建设的一环,银河是汇金系最重要的券商。相比之下,河南的声音会弱点,但也有机会”,一名上海的券商高管表示。

赶集上市

上市是中原证券多年的夙愿。2007年,安阳信托因出资不实,所持中原证券的股份转让予安阳经济技术开发公司,同年金控平台河南投资集团成立,次年的增资扩股中,原省级股东的股份均划转至其下。至此,河南投资集团、许继集团、安阳钢铁成为公司的前三大股东。

然而,许继集团的持股成为当时中原证券上市的最大障碍。2008年,平安信托控股许继集团,间接称为公司第二大股东。由于涉及到“一参一控”问题、国有资产等问题,中原证券的上市之路一度遭遇最大危机。

据悉,2008年“一参一控”规则出来后,因已有证券牌照,平安信托曾有意将中原证券整合进其集团层面,但由于当地政府的出面,该想法最终也只停留在内部意向的层面。

“就算不合并,但只要平安是大股东,就意味着中原证券存在国有资产流失的可能性。这对地方政府而言是不能允许的,投资集团的统一整合也就势在必行”,前述高管表示。

实际上,自平安信托入主许继集团后,更多的精力是放在将集团实业资产注入上市公司许继电气。不过,由于种种原因,平安信托在2009年将许继集团的控制权转让予国家电网,清理其持有中原证券的股权到了最佳时刻。

2011年6月起,许继集团持有公司40.63%的股权,先后转让予苏豪控股、立白投资、惠友毛衫、广晟投资、张家港保税科技、平煤神马能源、金龙实业、环球渔具、渤海产业投资基金、施普雷特建材等10家企业。2012年4月初,清理股权的过程终于完成。

前述投行人士表示,保代去年初就进场,许继持股一解决,项目组就马不停蹄地推动中原证券的上市,年中到证监局备案辅导,9月向证监会申报材料,很快就上预审会。推进速度非常高效。

投行收入激增

清障之后,中原证券的高层结构也进行了相应的调整。

2012年8月,原董事长石保上因到60岁退休年龄卸任在中原证券的职务,公司原总裁菅明军、监事长周小全被任命为董事长、总裁的职务。

资料显示,菅明军历任国家财政部、河南省财政厅、亚太会计集团、河南省财政厅等职务。早在2010年,其本人就曾在公开场合表示要用3年时间实现公司上市的目标。实际上,由于石保上的年龄关系,3年来清理股权等推动工作更多由菅明军主导。

不过,由于证监会要求券商上市有严格的盈利要求,中原证券近三年来对业务结构做出了调整,以抵抗二级市场下跌的不利。

根据2012年报,中原证券当年营业收入、净利润分别实现10.07亿元、1.83亿元,同比增长41.83%和96.77%,成长性方面达到监管层要求。

业务结构方面,去年二级市场的惨淡导致公司经纪业务的收入大幅度下滑,2012年经纪收入4.67亿元,同比降幅高达33.66%。这方面的收入缺口,由承销、财务顾问等业务补足。数据显示,中原证券去年承销、财务顾问收入分别实现7063.2亿元、1.24亿元,同比激增近2倍、1.63倍。

投行收入的激增,主要来自于去年神火股份、大有能源等两个当地的定增项目。2012年,中原证券从这两个项目捞取保荐费9409.07万元,较2011年的仟源制药首发项目高出1.65倍。同时,公司发行债券数量也同比增加,拉高了该业务的收入。

责任编辑: 代洁